Комментирует Владимир Ларионов, директор Астраханского филиала БКС Премьер
— В чем основные отличия между ОФБУ и ПИФами? На что начинающему инвестору с относительно небольшой суммой средств нужно обратить особое внимание, выбирая между ними?
1. У ПИФов и ОФБУ много общего, в первую очередь, главный принцип и обоих инструментов– это объединение имущества разных лиц с целью передачи под управление.
Паевым инвестиционным фондом управляет управляющая компания, ОФБУ – банк. Оба этих вида деятельности лицензируются: управляющие компании лицензирует Федеральная служба по финансовым рынкам РФ, а
банкам выдает лицензии Центральный банк России.
По форме работы ОФБУ имеют много общего с ПИФами, но при этом есть и отличия. Основное отличие в стратеги управления. Не будучи настолько зарегулированным инструментом, как ПИФы, ОФБУ имеют
возможность управлять активами более агрессивно и по этой причине в ряде случаев считаются потенциально доходнее. «Ложкой дегтя» в этом случае является суровая реальность рынка, когда, зачастую,
более агрессивные стратегии оборачиваются убытками клиентов при неблагоприятной конъюнктуре. Паевые фонды вкладывают средства только в то, что разрешено их инвестиционной декларацией, у ОФБУ в этом
плане «руки развязаны» и они могут инвестировать фактически в то, что не запрещено. Однако обоим инструментам свойственно ограничение: доля одного эмитента не должна превышать 15%.
Другим существенным отличием между инструментами является форма удостоверения прав инвестора. Подтверждением прав пайщика на долю в имуществе ПИФа является инвестиционный пай – бездокументарная
ценная бумага. В ОФБУ это право подтверждается сертификатом долевого участия, который ценной бумагой не является. Сертификат не может быть залогом при предоставлении кредита и не может быть продан на
рынке ценных бумаг, в отличие от пая ПИФа. Однако сертификат можно завещать или переоформить на другое лицо. В случае с паем ПИФ, он также подлежит наследованию, но переоформить его нельзя, можно
подарить или продать, уплатив в случаях, предусмотренных законодательством, налог.
Некоторое время назад ОФБУ были также более привлекательны для потенциальных инвесторов с той точки зрения, что обладая более широкими инвестиционными возможностями, могли вкладывать средства в
зарубежные ценные бумаги и производные финансовые инструменты. Сейчас инвестиционные декларации большинства ПИФов также расширены, и возможности глобальных рынков, наряду с фьючерсами и опционами,
уже широко используются управляющими в целях повышения потенциальной доходности клиентов фондов и хеджирования рисков. В то же время ОФБУ сохранили за собой возможность инвестирования средств фондов
в драгоценные металлы.
Потенциальному инвестору, при выборе инструмента, стоит обратить внимание не только на вышеперечисленные отличия между ПИФ и ОФБУ, но также и на тот факт, что паевые инвестиционные фонды получили
большую популярность на российском рынке, а, следовательно, по ним доступно больше информации, как на специализированных сайтах, так и в СМИ.
— Какова процедура покупки паев?
2. Для того чтобы приобрети инвестиционный пай, потенциальному пайщику достаточно пройти несколько несложных шагов, а именно:
1) Выбрать Управляющую компанию и ПИФ. Стоит посоветовать выбирать из лидеров отрасли, давно работающих на рынке, управляющих солидным объемом активов и на протяжении долгого времени демонстрирующих
стабильность и качество управления. Что касается выбора фонда, то стоит обращать внимание на открытые ПИФ, они более ликвидны: операции с паями можно совершать в любой рабочий день.
2) Определить свою склонность к риску. Большинство компаний, прежде чем предложить свои услуги, проводят для всех без исключения клиентов процедуру риск-профилирования. Это помогает потенциальному
инвестору определиться с выбором инструмента, сформулировать инвестиционную цель, оценить срок вложений, а также заранее обговорить, какие инвестиционные стратегии ему категорически не подходят.
3) Оформить приобретение пая. Для этого необходимо предъявить специалисту, отвечающему за оформление сделки, паспорт и реквизиты банковского счета. Так как, в большинстве случаев, паи ПИФ можно
приобрести в отделениях банков, счет можно открыть прямо на месте. Сотрудник оформит заявку на открытие счета в реестре ПИФ (на котором будут числиться инвестиционные паи), а также заявку на
приобретение пая выбранного фонда, которая будет передана им в управляющую компанию.
4) Оплатить приобретение пая. После оформления и подписания всех необходимых документов потенциальный пайщик получает реквизиты для перевода средств в оплату приобретения инвестиционных паев.
Нужно обратить внимание на то, что заявка – это не обязательство, а право покупки паев и инвестор сам решает, воспользоваться этим правом или немного подождать. Иногда ожидание может быть оправдано
неблагоприятной динамикой рынка, которая, в то же самое время дает возможность при снижении купить паи по более привлекательной цене.
5) Получить документы, подтверждающие владение паем ПИФ. После поступления средств на счет управляющей компании, рассчитывается цена, по которой паи будут зачислены на счет в реестре владельцев
инвестиционных паев, а также их фактическое количество с точностью до пяти знаков после запятой. Через некоторое время клиент получит уведомление из реестра, о том, что операция проведена. Как
правило, получить уведомление можно там же, где была оформлена заявка на приобретение пая.
— Что можно посоветовать по срокам вложений средств? Как быть, если потенциальный инвестор захочет изъять средства до оговоренного срока — возможно ли это и как может отразиться на
доходе?
3. При выборе паевых инвестиционных фондов в качестве инструмента вложения свободных средств, необходимо понимать, что ПИФы не подходят для совершения спекулятивных операций.
Расчет стоимости пая при покупке и зачисление паев на счет клиента, согласно закону, происходит с опозданием на один день и иногда этот день может стоить клиенту доли его доходности. Таким образом,
ПИФы более агрессивных стратегий (фонды акций, смешанных инвестиций, индексные фонды) имеет смысл рассматривать на срок вложений от одного года. Это позволяет рассчитывать на положительный результат
и нивелировать риск временного снижения рынка. Фонды консервативных стратегий, например, облигационные, можно рекомендовать на срок от шести месяцев. Это связано с тем, что доходность в долговых
инструментах, если на рынке не происходит потрясений, подлежит прогнозированию и инвестор может предположить, какой результат ожидать от своих вложений.
— Каковы комиссии?
4. Комиссии в паевых инвестиционных фондах бывают трех видов:
1) Надбавка при приобретении пая – это комиссия (в процентах), на которую увеличивается стоимость одного инвестиционного пая при покупке. По закону не может быть более трех процентов. Большинство
управляющих компаний устанавливают надбавку в пределах одного процента.
2) Скидка – это комиссия (в процентах), на которую уменьшается стоимость одного инвестиционного пая при продаже. Размер скидки также законодательно ограничивается тремя процентами. Как правило,
управляющие компании, устанавливая скидку, привязывают ее размер к сроку владения инвестиционными паями, тем самым мотивируя пайщиков на долгосрочное инвестирование. Например, при продаже паев до
истечения шести месяцев, может взиматься скидка, а после – уже нет.
3) Вознаграждение управляющей компании, специализированного депозитария, лица, осуществляющего ведение реестра (регистратора), а также в отдельных случаях аудитора и оценщика. Комиссии всех
вышеперечисленных участников деятельности паевого инвестиционного фонда рассчитываются от среднегодовой стоимости активов ПИФа, ограничиваются законодательством и не могут в совокупности превышать
десять процентов (для открытых ПИФ). Однако стоит отметить, что большинство управляющих компаний, заинтересованных в работе с частными клиентами, практически никогда не устанавливают столь высоких
комиссий, на практике они ниже в несколько раз и, в соответствие с тенденциями рынка, постоянно пересматриваются в сторону уменьшения.
Отдельно хочется обратить внимание на то, что комиссии за управление фондом рассчитываются и резервируются ежедневно и инвестор, покупая паи ПИФ, делает это по цене, в которой уже учтены все
комиссии, то есть по чистой стоимости активов из расчета на один пай (СЧА/пай).
Точный размер всех комиссий указан в Правилах доверительного управления ПИФ. Правила – это документ, где строго регламентированы все права и обязанности управляющей компании: от срока деятельности
паевого фонда до ценных бумаг, в которые могут быть инвестированы его средства. Неслучайно все управляющие компании рекомендуют: прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно
ознакомиться с Правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом.
