Российский фондовый рынок провел минувшую неделю на положительной территории. Стремительная девальвация рубля вызвала в инвесторах «до боли знакомое» желание переоценки активов. Кроме того
ослабление рубля поддержало экспортеров. Особенно отличились не нефтяные активы, потому что в отличие от них, рост курса доллара не связан напрямую с падением цен на продукт производства. Из
факторов, сдерживающих рост, стоит отметить внешнее давление на фоне ожидания начала цикла повышения процентной ставки в США.

Российский рынок продолжил импульс роста, начатый еще 31 июля, когда ЦБ РФ в очередной раз понизил процентную ставку на 0,5% — до 11% годовых. Сначала это оправданно поддержало
рынок акций на фоне удешевления кредитных ресурсов. Но ближе к окончанию торгов, по мере ослабления рубля, акции только усилили рост. В итоге мы стали свидетелями очередной валютной переоценки
активов, которая уже случалась в конце прошлого – начале текущего года на сильном ослаблении рубля. Кроме того, лучше рынка выглядели потенциальные бенефициары девальвации – экспортеры и в частности
металлурги и химики.

Справедливости ради стоит отметить, что резкое падение курса рубля было не по причине снижения процентной ставки, а как обычно, в результате падения нефтяных котировок, которые уже опустились ниже
психологического барьера в $50. Время от времени мы наблюдаем за попытками оформить локальный отскок наверх. Движение наверх не импульсное, так что общий среднесрочный формат по-прежнему остается
нисходящим.

Негативным моментом, влияющим на динамику отечественного рынка, является отток средств из развивающихся стран на фоне ожидания роста процентной ставки в США. Инвесторы уходят от риска. Этот
процесс также оказывает давление на региональные валюты и увеличивает спрос на доллар. Это, в свою очередь, бьет по товарно-сырьевым рынкам. Сырье, цветные и промышленные металлы продолжают
нисходящую тенденцию.

С технической точки зрения в начале этой недели индекс ММВБ «топтался» около уровня сопротивления 1675. Уже в среду покупатели набрались сил и форсировали эту отметку. На текущий момент идет
активная проверка уровня уже в качестве поддержки. Если он устоит, а пока признаков разворота восходящей тенденции не видно, то следующей целью быков станет диапазон 1710-1715 пунктов.

Теоретически, верхняя граница боковика, в котором рынок пребывает с марта месяца, находится на отметке 1725. Но шанс, что котировки без серьезной коррекции доберутся до него, весьма мал. Если
уровень 1675 не устоит, котировки могут вернуться к поддержке 1635 п.

Спрос на риск остается невысоким, поскольку покупатели сокращают свои позиции и переводят средства в относительно более безопасный доллар США на фоне макроданных, которые, по мнению участников
рынка, побудят ФРС повысить ставки в сентябре.

Российский рубль на минувшей неделе послушно отыгрывал тенденции на нефтяном рынке. Пара рубль-доллар в моменте поднималась в район 64,5, рубль-евро — 70. С технической точки зрения все готово для
того, чтобы до середины месяца начать коррекцию, однако сегодня рубль – это не независимый инструмент. Коррекционное укрепление рубля по отношению к валюте возможно лишь в случае отскока в нефти.

Что касается российского рынка акций, то напомню, что по статистике август – худший месяц в году для индекса ММВБ. Вполне возможно, что в 2015 эта статистика не подтвердится ввиду ослабления
национальной валюты. Компании-экспортеры, получающие значительную часть выручки в валюте, пока тянут индекс наверх. Сейчас рублевый индикатор держится преимущественно на слабости национальной валюты.
Если мы посмотрим на долларовый РТС, то здесь ситуация остается очень сложной – котировки находятся возле минимальных значений за последние месяцы.

Владимир Ларионов, директор филиала БКС Премьер в Астрахани